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近一個多月來，由於多傢中概股被列入 “預摘牌名單”，因此已經完成赴美上市的企業在積極的推進回歸港股上市，采取雙重上市的方式來應對。繼$蔚來-SW.HK 采取介紹上市的方式在港交所實現二次上市之後，$知乎-W.HK 采取瞭雙重上市的方式回歸港股。與蔚來不同的是，知乎是以現有部分股東出售股份的形式實現的雙重上市，雖然不融資，但是可以接受新股認購。因此還是按照新股來看看基本資料吧。
- 股票代碼：02390
- 招股價：≤51.80
- 每手股數：100
- 最小申購金額：5232.21
- 市值：168.90 億港元
- 行業：電子商貿及互聯網服務
- 基石：無
- 綠鞋：有
- 申購截止日期：2022 年 4 月 14 日 12:00 前 (註意各券商截止時間不一樣)
- 中簽公佈&暗盤交易：2022 年 4 月 21 日
- 上市日期：2022 年 4 月 22 日
知乎是中國最大的在線問答社區。口號是 “人們來到這裡尋找解決方案、作出決定、尋求靈感並獲得樂趣”。自 2010 年上線以來，一直致力於擴展內容和服務，來滿足用戶、內容創作者和商業合作夥伴們的多樣化需求。2021 年第四季度，知乎的平均移動端月活躍用戶達 9960 萬人，平均每月瀏覽人次達 5 億，平均每月用戶互動達 3.9 億次。截至 2021 年 12 月 31 日，知乎的累計內容創作者達 5500 萬人，累計貢獻 4.2 億條問答內容，涵蓋超過 1000 種垂直領域。
市場方面，中國綜合在線內容社區市場規模（按收入計）由 2016 年的人民幣 93 億元快速增長至 2020 年的 2,378 億元，預計 2026 年將達到 1.4 萬億元， 2020 年至 2026 年的復合年增長率為 33.9%。這將是一個萬億的市場。
競爭方面，在中國綜合在線內容社區排名方面，知乎排名第 5。前 4 名依次為抖音，快手，微博和 B 站，除瞭微博外都是以視頻為主，知乎無論月活用戶還是收入都遠遠落後。而細分到以問答為主要內容形式或產品的在線內容問答社區。知乎排名第 1，遠高於百度知道，悟空問答（字節跳動旗下，已停止運營），新浪愛問等，處於絕對壟斷地位。
業績方面，收入由 2019 年的人民幣 6.7 億元增加至 2020 年的 14 億元，並進一步增加至 2021 年的 30 億元，自 2019 年以來的復合年增長率為 110.1%。毛利由 2019 年的 3.1 億元增加至 2020 年的 7.6 億元，進一步增加至 2021 年的人民幣 16 億元。於 2019 年、 2020 年及 2021 年，凈虧損分別為人民幣 10 億元、5.2 億元及 13 億元。雖然持續虧損，但是虧損率在降低。另外截止 2022 年 2 月 28 日目前賬上有現金人民幣 25 億元，流動資產凈值約 63 億。短期內都不會有現金流問題。
風險方面：
其他方面，此次為雙重二次上市，上周末$知乎.US 美股收盤價格 2.56 美元，折合 20.07 港元。此次最終定價日是 4 月 14 日，不晚於 4 月 17 日，會參考上一交易日美股價格。近一年美股最高價 13.849 美元，最低價 1.39 美元。跟其他中概股一樣，跌幅驚人。此次發售，股東騰訊、快手和知乎控股都沒有出售股份，主要是創新工場，啟明系，SAIF 和今日資本出售部分股份。保薦人為瑞士信貸，摩根，中金香港和招銀國際。
綜合以上分析，知乎是中國最大的在線內容問答社區，極具特色，收入快速增長，虧損率在縮小，現金流充足，是一傢優質的企業。對於雙重上市的情況，打新盈虧很大程度依靠定價日和上市日的美股差價，鑒於中概股行情，此次放棄打新。
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