【公眾號:HKSecWiKi】 2022-06-15 08:24

斑馬消費 任建新

一波三折之後,快狗打車終於要到港交所敲鐘瞭。

去年 4 月安居客遞交招股書,打響瞭 58 系分拆上市第一槍;之後,快狗打車、天鵝到傢紛紛亮相,向資本市場發起沖擊。

但是,1 年多的折騰下來,分拆大計並不順利。安居客遭遇房地產市場下滑,招股書失效已超過半年;天鵝到傢披露上市計劃十幾天就草草收場;快狗打車也是經過數次披露和聆訊,這才拿到瞭港交所的入場券。

58 系孵化出來的一堆行業老二,並未得到資本市場的重視。這意味著,58 同城作為 PC 時代的王者,在移動互聯網時代,已經掉隊瞭。

 

快狗退步

6 月 14 日,線上同城物流平臺快狗打車正式啟動招股。屢敗屢戰的港股 IPO,終於隻剩下臨門一腳。

同城物流,是指同一城市內運輸 30 公斤以上大噸位貨品的運輸。持續的城市化,社會分工深化,新零售的發展,讓這個賽道迅速崛起。

2013 年,GOGOVAN 在香港上線,成為亞洲首個物流平臺應用程序之一;次年,58 到傢正式推出 58 速運作為短途貨運交易服務平臺。

2017 年,58 速運合並 GOGOVAN,隨後統一品牌名,中國內地市場從 “58 速運” 變更為 “快狗打車”,其他市場由 “GOGOVAN” 變更為 “GOGOX”。

在 58 系和阿裡系的扶持下,公司將業務拓展至中國內地、香港、新加坡、韓國及印度的 340 多個城市,成為亞洲主要的線上同城物流平臺。

但是,就在公司謀劃港股 IPO 的這 1 年時間,市場風雲變幻。其中,最大的變數就是,快狗打車從中國市場的行業老二變成瞭老三。

2020 年,公司是中國內地第二大線上同城物流平臺,市場份額為 5.5%;其最大的競爭對手貨拉拉,市場占有率達到 54.7%。

1 年之後,貨拉拉、快狗打車的市場占有率分別降至 52.8% 和 3.2%。原來,滴滴 2020 年 6 月進軍同城物流市場後,2021 年火力全開,一舉拿下 5.5% 的市場份額。

2018 年-2021 年,快狗打車平臺業務板塊,在中國內地的月活躍用戶分別為 69.11 萬、66.76 萬、49.47 萬、45.62 萬,訂單數量從 2623.61 萬下降至 2194.28 萬,GMV 分別為 24.81 億元、24.17 億元、18.85 億元、17.53 億元。

2022 年前四個月,公司運營指標進一步下滑,平臺業務板塊,活躍司機數量、訂單量、GMV 分別同比下降瞭 6.1%、12.9%、23.4%。

在業務量和市場份額縮水的背景下,公司的整體業績表現居然還得到瞭優化。

2018 年-2021 年,公司收入分別為 4.53 億元、5.48 億元、5.30 億元、6.61 億元,本公司權益持有人應占期內虧損分別為 10.71 億元、1.84 億元、6.58 億元、8.73 億元。

主要原因在於,快狗打車提高瞭抽傭率。報告期內,公司在中國內地市場的抽傭率分別為 5.8%、8.2%、9.8%、12.0%,海外市場的抽傭率也從 4.5% 提升到 9.2%。

這直接拉動瞭公司的毛利率增長,2018 年-2021 年分別為 23.0%、31.6%、34.6% 及 36.6%。

這麼看來,快狗打車用長期市場份額換短期業績的策略,讓滴滴有瞭可乘之機。

接下來,快狗打車準備鞏固海外市場,並向中國內地的低線城市進軍。此次 IPO 募資,將為公司新一輪業務擴張補充彈藥。

 

58 水逆

2005 年,本著 “天下無騙” 的初衷,姚勁波創立分類信息網站 58 同城,2013 年登陸紐交所上市。那是 PC 互聯網的黃金時代,公司網站曾躋身 WAP 網站 100 強排行榜前十位。

流量 + 資本優勢,讓 58 同城在分類信息網站之下,孵化出瞭一批業務公司。很多人不知道,安居客、天鵝到傢、快狗打車,以及瓜子二手車、中華英才網、轉轉、駕考一點通,都是 58 系的一員。

進入移動互聯網時代,分類信息網站 58 同城,便成為過去式瞭。

現在的年輕人,想租房,直接就去貝殼、鏈傢或者是安居客;想找工作,直接去 Boss 直聘,再不濟也有智聯招聘,沒有人再去分類信息網站一級級往下找。況且,58 同城佈局的這些生活服務領域,近些年都進行瞭深入的互聯網改造,單個行業拎出來,都是千億萬億的市場規模。

所以,58 同城選擇在 2020 年從美股退市,姚勁波也把重心放到瞭分拆 + 回歸上市上。

被拎出來打頭陣的,就是已經實現穩定盈利的安居客。該公司 2021 年 4 月首次向港交所遞交 IPO 招股書。

彼時,房地產市場正烈火烹油,坐二望一的安居客志得意滿,將新房中介業務作為上市的主要賣點。姚勁波還親自下場實名舉報貝殼 “二選一”,挑戰意味明顯。

沒想到,下半年,房地產市場急轉直下,中介市場哀鴻遍野,有同行到現在都沒能發出 2021 年報。

安居客的 IPO 招股書,2021 年 10 月失效之後,直到現在都沒有更新披露。反倒是最大的競爭對手貝殼,上個月成功在港股二次上市。

快狗打車的上市進程,同樣一波三折。公司 2021 年 8 月底首次披露,2022 年 2 月初通過聆訊,卻未能上市;今年 4 月底,公司重新披露,6 月初再次通過聆訊,這才開始瞭正式的招股流程——近幾年,這種情形,還是第一次在港股 IPO 中出現。

去年 7 月,傢庭服務平臺天鵝到傢向美股上市發起沖擊,沒想到披露 17 天就因故草草收場。

接下來,58 系公司中有上市計劃的,至少還包括轉戰、車好多(囊括瓜子二手車、毛豆新車、車好多車後三大核心業務)等數傢公司。

但是,這些公司,在各自的細分賽道中,都是被老大狠狠壓制的存在。原來,姚勁波努力瞭這麼多年,58 同城也隻是生出瞭一堆行業老二。

不僅分拆上市不順,在這一年多的時間中,58 系還多次深陷輿論危機。其中最嚴重的那一次,雖然最後被證實是虛構,但是,正因為 “天下苦 58 久矣”,才會引發如此之大的風波。同時,該事件對 58 同城品牌的傷害,並未因警方的辟謠而徹底消散。

如今,政策從重監管切換到支持平臺經濟發展,快狗打車也終於走到瞭港交所門前,也算是姚勁波和 58 同城結束 “水逆期” 的一大步。

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