【公眾號：HKSecWiKi】 2022-09-20 23:52
繼 “蔚小理” 之後，港股即將迎來第 4 傢造車新勢力。
此前幾年名不見經傳的零跑汽車，如今跑在瞭威馬、哪吒、高合汽車的前頭，成為造車新勢力第二梯隊中上市 “第一股”。
一、招股信息
二、公司概況
零跑汽車，成立於 2015 年，是一傢智能電動汽車制造公司，主要聚焦於價格介於人民幣 15 萬元至 30 萬元的中高端新能源汽車市場。
按 2021 年及 2022 年上半年銷量計，零跑汽車是中國第四大新興電動汽車公司。
零跑汽車目前已推出四款純電動車型，今年銷量屢創新高，連續四個月交付破萬，1-8 月累計交付超 7.6 萬輛新車。
財務數據顯示，2019～2021 年，零跑汽車的總收入分別為 1.17 億元、6.31 億元和 31.32 億元；同期凈虧損分別為 8.10 億元、9.35 億元、26.29 億元，三年累計虧損高達 43.7 億元。
需要註意的是，零跑現金流較為緊張，截至 2021 年年底零跑汽車受限制現金及現金等價物 57 億元，作為對比，“蔚小理” 三傢同期現金儲備均在 200 億元以上。
零跑於 18 年 1 月至 21 年 11 月曾進行八輪融資，投資者包括上海諾亞投資、上海電氣、中金資本等，總金額為 118.7 億元。當時發售價較此次中間價折讓約 90.65% 至約 43.87%，並設立一年禁售期。
此次 IP 引入 5 名基石投資者，投資者包括浙江省產業基金、金華市產業基金、金開引領基金、廣發基金、國泰東方，合共認購約 3.085 億美元 (約 24.2 億港元) 股份，按招股中間價計，占發售股份約 33.7%。
三、綜合點評
作為第四傢來港股市場上市的造車新勢力，大傢肯定要拿來和前三傢“蔚小理” 對比。
目前所有的造車新勢力都還在虧損中，那隻能看毛利率。
2019 年-2021 年零跑汽車毛利率分別為-95.7%、-50.6% 和-44.3%，盡管毛利率在逐步改善，但與蔚來、小鵬毛利率穩定在 10% 左右的當下，零跑汽車超過 40% 的負毛利這一數字令人唏噓——低價產品換市場的打法，嚴重制約瞭其造血能力。
雖然新能源汽車今年的銷量很好，但在去年的高光時刻股價漲幅太大，透支瞭預期，今年股價表現很差，蔚來今年累計跌 34.88%，理想今年累計跌 20.72%，小鵬今年累計跌 67.82%。
去年 11 月領跑汽車 C-2 輪融資，當時每股成本 27.26 元人民幣，本次發售價中位數是 55 港幣（約 49.5 元人民幣），股價漲幅 81.6%，和電動三傻大幅下跌形成鮮明對比。
可能公司自己都沒信心，所以招股價上下限幅度 29%，就看各位投資者怎麼給估值瞭。
零跑汽車，此次發售股份占總股本的 11.4%，按售價中位數 55 元算，募資 72 億，其中基石鎖定 33.7% 是 24.3 億，流通市值 47.7 億，還是那句話，以現在港股市場每天不足千億的成交量根本帶不動這麼大的盤子。
貨很多，打新的人不多，預計一手中簽率 100%，郭二俠不敢摸。
$零跑汽車.HK $蔚來-SW.HK $小鵬汽車-W.HK
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