【公眾號：HKSecWiKi】 2022-09-26 20:26
本年度最熱小盤股數科$數科集團.HK ，妖是妖瞭，但卻是向下妖
上周五暗盤還能裝下，由於暗盤拋壓小，數科雖然破發，但還能稍微拉上成本價上一些
但今天首日開盤，散裝國配 + 公開 50% 的拋壓下，數科完全撐不住，原形畢露，收盤跌去瞭 27%，收割瞭一波韭菜
小盤股，大熱必死！
早在數科孖展突然大幅度猛拉時候，我就發文說全撤銷認購，理由看原文截圖：
此次乙組居然有 153 人，網上說都是自傢人，這個說法對瞭一半
自傢人是有，但起碼還有很多打新人真的是上瞭乙組，想著跟著莊能搞事情，不想反而被逆向收割，割出新玩法
而這批招股中，GC CONSTRUCTION $GC CONSTRUCTION.HK 被認為是又一個可能出妖的新股，會不會跟數科一樣是向下妖呢？一起來看下！
一、GC CONSTRUCTION 優劣勢分析
1、之所以有人覺得 GC CONSTRUCTION 有妖的潛質，我看瞭下，的確有那麼個別條件符合
①、首先是英文字母且同時每股單價小於 1 元。
這條件在 2017-2018 年出妖概率 70% 以上
②、保薦人和穩價人都是港本地機構
③、盤子小且一手入場費低
但大夥有沒發現，上面幾個條件，已經在這兩年中慢慢失效瞭，而縱觀這兩年能出妖的小盤股，在具備上面的幾個條件下，還必須要具備業績不能差，估值要低的必備條件
典型如今年的中國石墨、雙財莊、中康股份（第二天才妖），去年的森松國際和環球新材等
所以最終又回到基本面和估值的分析上
2、基本面（業績）分析
營收方面：於 2018/19 財年、2019/20 財年、2020/21 財年及 2021/22 財年，GC 的收益約為 4.48 億港元、5.13 億港元、4.40 億港元及 4.56 億港元
年復合增速僅為 0.6%
凈利潤方面：四年分別為 0.16 億、0.26 億、0.46 億、0.31 億
年復合增速 24.67%
利潤增速高於營收增速，主要是兩方面造成的
一個是毛利率持續走高，從 7% 提高到 12.6%
一個是同時也在壓縮費用，4 年瞭，費用的絕對值幾乎不變
但是，今年利潤同比下降 32%，主要是去年有一筆大額度的其他收入，今年沒有收到
總的來說，GC 的收入到達天花板瞭，利潤方面也難提升，因為毛利率已經來到 12.6%，在建築分包商行業中基本沒有可提升空間，反而存在下降的風險
這點可參考同時這個行業的恒新豐控股
恒新豐控股毛利率最高是 2019 年的 12.57%，而後立馬下滑，去年還是負的毛利率
而壓縮費用基本也到瞭盡頭，四年的費用絕對值不變，這調節利潤的動機已經很明顯的瞭，上市後可能壓不住
綜上兩點，GC 的業績沒有什麼想象空間，這點是有點難符合出妖的必備條件瞭
3、估值分析
若中間價發售，則 PE 為 16.16 倍
這個在傳統行業貴瞭，我發現小盤傳統妖股，最理想的發行 PE 在 8-12 倍之間
比如去年傳統妖股森松國際發行是 7.21PE，環球新材是 10.8PE
比如今年傳統妖股中國石墨發行是 8PE，雙財莊是 12.4PE
二、保薦人和基石分析
保薦人均富，這傢夥可有意思，大部分是向下的妖股，暴跌型。保薦人方面大大的減分
穩價人通海（不是海通），這個穩價人中規中規，暗盤漲首日就漲，暗盤跌首日也跌，貌似看不出穩價能力如何，比較佛系
基石：兩個基石總共認購 15.4% 份額，都是首次當基石，沒有參考意義
三、中簽率分析
目前 GC 招股遇冷，截止寫文，公開部分超購 1.58 倍
最終超購小於 15 倍是板上釘釘瞭， 假設認購人數為 2000 人，一手中簽率 75% 左右
四、申購計劃和新股評級
綜上，雖然 GC 部分符合做妖的條件，但是必備的基本面和估值還是差點意思，同時保薦人均富保薦的新股都是暴跌型為主
這種新股不確定性太大瞭，沒有值得博的必要啊，萬一真的是跟數科一樣，妖是妖瞭，隻不過是向下妖的呢！
還是放棄幻想吧，我會放棄認購，新股評級為五品浪費生命型！
今天的解讀就到這啦，不知今天文章對你有沒幫助？我是讀財報說新股，一個愛好讀財報、專職港股打新和港美 A 三地投資，投資風格長線為主 + 短線為輔的普通投資者，我們下期見！#港股打新
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