【公眾號：HKSecWiKi】 2022-10-28 00:15
在港股這麼熊的情況下，還有新股選擇這個時候招股，真是勇；巨子生物號稱皮膚護理產品行業領軍者，值得咱們冒著逆勢的風險去參與嗎？根據招股書來一窺究竟；最後給出牛榜評級和申購計劃。
招股信息：
公司簡介：
巨子生物是中國基於生物活性成分的專業皮膚護理產品行業的領軍者，公司設計、開發和生產以重組膠原蛋白為關鍵生物活性成分的專業皮膚護理產品。公司亦開發和生產基於稀有人參皂苷技術的保健食品。利用專有的合成生物學技術，公司自主開發和生產多種類型的重組膠原蛋白和稀有人參皂苷。生物活性成分具有多種有益於美麗與健康的特性，例如皮膚修護、抗衰老、美白、保濕和增強免疫力，在美麗與健康領域中應用范圍廣泛。
肌膚美麗領域包括：1、皮膚護理；2、肌膚煥活應用。此外，皮膚護理包括：1、一般護膚品；2、功效性護膚品；3、醫用敷料，後兩者構成專業皮膚護理領域。近年來，肌膚美麗領域受到越來越多的監管監察，包括與虛假廣告、虛假功效宣傳、回扣及回傭有關的法律法規。於 2021 年，中國的整體皮膚護理市場非常分散。根據弗若斯特沙利文的資料，按 2021 年的零售額計，公司的市場份額約占中國整體皮膚護理市場的 1.1%。於業績記錄期間，在該市場內，公司主要專註於功效性護膚品及醫用敷料等專業皮膚護理產品市場。專業皮膚護理產品用於解決皮膚敏感、皮膚早衰、慢性濕疹及過敏等多種皮膚問題，亦可用於消費者的一般護膚。2021 年，按零售額計，中國整體專業皮膚護理產品市場的規模為人民幣 566 億元。此外，公司的若幹管線產品針對的是肌膚煥活應用。
於業績記錄期間本公司的主要目標市場：
下圖展示瞭公司的主要品牌組合及其各自的主要用途：
IPO 前投資者情況：
巨子生物 IPO 前參與投資者較多，總共完成兩輪融資。首次公開發售前投資者不受禁售期規限，但是各 IPO 前投資者承諾禁售期 6 個月。
保薦人及穩價人：
巨子生物由高盛和中金聯席保薦，穩價人由高盛擔任，作為保薦人近期不破發就算成功瞭，高盛做為穩價人最近的項目是艾美疫苗，暗盤破發，首日也就保本，第二日和第三日開始爆拉。
財務情況：
營收：2019 年營收 9.56 億人民幣，2020 年營收 11.90 億人民幣，2021 年營收 15.52 億人民幣，2022 年截至 5 月底最近 12 個月營收 17.55 億人民幣；
毛利：2019 年毛利 7.97 億人民幣，2020 年毛利 10.07 億人民幣，2021 年毛利 13.54 億人民幣，2022 年截至 5 月底最近 12 個月毛利 15.21 億人民幣；
年內溢利：2019 年凈利 5.75 億人民幣，2020 年凈利 8.26 億人民幣，2021 年凈利 8.28 億人民幣，2022 年截至 5 月底最近 12 個月凈利 8.52 億人民幣。
一手中簽率：
巨子生物全球發售股數2260.88萬股，每手股數 200 股，截至發稿，超購 1 倍，不會回撥，甲乙組各 5652.2 手，預計 2K-4K 人參與，一手中簽率 100%。
綜合點評：
巨子生物按零售額計連續三年保持中國最大的膠原蛋白專業皮膚護理產品公司。主要收入來源於兩款產品，即可復美和可麗金兩款功能性護膚產品，本質上就是一傢賣醫用敷料面膜公司，醫美行業的暴力毋庸置疑，但公司凈利率持續下滑，根據財報可以看出，明顯的有增收不增利的傾向，公司研發投入不大，護城河應該怎麼守護？再加上目前港股市場現在的狀況，此時不宜瞎湊熱鬧。
牛榜評級：銅牛
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