【公眾號：HKSecWiKi】 2022-11-01 23:44
一根大陽線，會改變走勢嗎？我個人持謹慎觀點，今天來寫寫新股子不語，主要做鞋服跨境電商生意，接下來根據招股書簡單分析，給出牛榜評級和申購計劃。
招股信息：
公司簡介：
子不語是中國最大的跨境電商公司之一，致力於通過第三方電商平臺進行服飾及鞋履產品銷售。根據弗若斯特沙利文的資料，按 2021 年的 GMV 計，公司在中國跨境出口 B2C 電商服飾及鞋履市場的所有平臺賣傢當中排名第三，於人民幣 5965 億的市場中占據 0.4% 的市場份額。此外，按 2021 年於北美產生的 GMV 計，公司在中國跨境出口 B2C 電商服飾及鞋履市場的所有平臺賣傢當中排名第一，於人民幣 3030 億元的市場中占據 0.7% 的市場份額。公司自 2016 年以來連續六年獲頒發【最佳跨境電商品牌獎】，以表彰公司的出色表現。
下圖列示公司的業務模式及特質：
歷史及基石情況：
子不語首次公開發售前投資者總共有三輪，最後一位完成於 2021 年 5 月，認購金額 500 萬美元，每股成本 8.60 港元，較發售價折讓 0.46%，IPO 前投資者禁售期六個月。
本次發行引入三位基石投資者，認購總金額 2260 萬美元，按下限定價占比 77.16%，按中位數定價占比 70.19%，按上限定價占比 64.38%，基石禁售期 6 個月。
保薦人及穩價人：
子不語由華泰金融和農銀國際聯席保薦，沒有設綠鞋所以沒有穩價人，華泰金融和農銀國際最近保薦的項目都以破發告終。
財務情況：
營收：2019 年營收 14.29 億人民幣，2020 年營收 18.98 億人民幣，2021 年營收 23.46 億人民幣，2022 年截至 6 月底最近 12 月營收 25.23 億人民幣；
毛利：2019 年毛利 9.98 億人民幣，2020 年毛利 13.77 億人民幣，2021 年毛利 17.65 億人民幣，2022 年截至 6 月底最近 12 月毛利 19 億人民幣；
年內溢利：2019 年凈利 8110.9 萬人民幣，2020 年凈利 1.14 億人民幣，2021 年凈利 2.01 億人民幣，2022 年截至 6 月底最近 12 月凈利 1.48 億人民幣。
一手中簽率：
子不語全球發售股數2925萬股，每手股數 500 股，截至發稿，超購 0.28 倍，不會回撥，甲乙組各 2925 手，預計 2K-4K 人參與，一手中簽率 50% 左右，申購 4 手穩一手。
綜合點評：
子不語是中國最大的服飾及鞋履跨境電商公司之一，根據招股書顯示，截至 2022 年 6 月份，公司營收來源 90% 多來至於亞馬遜平臺，再看財務數據，凈利潤最近一個財年是處於下滑狀態，營收增速也放緩瞭一倍，整體經濟環境不好，再加之港股市場也不景氣，公司本次未設綠鞋，但是基石占比 70% 左右，募集資金 2 個多億，感覺就是對 D，謹慎者觀望為主吧，這個市盈率發的也不便宜。
牛榜評級：銅牛
申購計劃：
我繼續放棄。
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