【公眾號：HKSecWiKi】 2022-12-01 15:54
阿呆對於花房集團$花房集團.HK 這傢很陌生。而提到花椒直播跟六間房，雖然沒用過，不過倒是有點印象。直播行業近些年很火，幾乎各行各業都在做直播，而基本上各款軟件也都巴不得可以加上直播的功能。那麼真的這麼好賺嗎？
讓我們一起來看看花房集團的這份招股書，一窺究竟。
詳情列表
招股情況
- 招股日期：2022.11.30 - 2022.12.05
- 公佈結果：2022.12.09
- 上市日期：2022.12.12
- 招股價格：2.80-3.60 HKD
- 每手股數：1000 股
- 入場費：3636.29 HKD
- 總發售數量：4600 萬股/ 10 億股總股本
- 所屬行業：媒體與娛樂
- 保薦人：海通國際，建銀國際
公司資料
六間房於 2006 年 5 月 25 日誕生，沒記錯的話，當時互聯網還處於非常初期的階段，阿呆比較落後，還在打著單機遊戲，比如《仙劍奇俠傳》，《末日危城》之類的。2015 年宋城演藝以 26 億收購六間房，收購溢價達 68 倍。
花椒是在隔瞭九年後的 2015 年 5 月誕生的，上線不久日活就突破 500 萬，成為行業領先的直播平臺之一。
而這兩傢在 2018 年進行合併重組，於 2019 年 4 月 29 日完成花椒－六間房合併。花房集團就此而來。現在花房集團營運著花椒、花吱、六間房等直播平臺，旗下還擁有奶糖、HOLLA、Monkey 等多款社交産品。
花房集團主要是為用戶提供音視頻直播娛樂及社交網絡服務。截至 2022 年 5 月底，其累計註冊用戶達 4.15 億，月活躍用戶超 5800 萬。如今的花房已成長為中國領先的在線社交娛樂平臺。而今年首 5 個月收益 20.87 億元人民幣，按年增長 15.86%，公司權益股東應佔利潤 1.78 億元人民幣，升 30.63%。
平臺
- 花椒。一個直播平臺，在直播時段提供互動娛樂體驗，觀眾可以通過虛擬禮物打賞、實時聊天及評論等多種功能與其喜愛的主播及同喜好的用戶互動。
- 奶糖（2022 年 8 月更名前稱為花吱）。一個音頻直播平臺，可以讓用戶在更廣泛的應用場景中利用碎片時間並享受娛樂，例如智能可穿戴設備、智能傢居設備及車載設備。
- 六間房。是 PC 端旗艦產品，並擁有自己的移動應用程序，即六間房直播、石榴直播及花房直播，使用戶能夠通過手機獲取六間房提供的內容。六間房具有逾 10 年的運營歷史，根據艾瑞諮詢報告，其為中國最早的直播產品之一。主播可在六間房組成直播組及粉絲群，在卡拉 OK 及舞蹈比賽、辯論及遊戲中相互競爭，營造具競爭性的氛圍，鼓勵用戶參與。
海外社交網絡產品
花房集團的海外業務團隊已在北美、歐洲、遠東、中東及北非地區運營 HOLLA 集團旗下的多款國際產品。HOLLA 集團旗下多款社交網絡產品，主要包括 HOLLA、 Omega、Camsea 及 Monkey，提供社交探索及音視頻聊天服務，讓用戶結識新朋友。
- HOLLA。是一款主要面向北美及歐洲市場的具有即時音視頻聊天配對功能的移動應用程序，可讓用戶通過短視頻或音頻推薦與同喜好的用戶聊天。
- Camsea 及 Monkey 均為主要面向北美及歐洲市場的社交網絡產品。
- Omega 面向東南亞及中東及北非地區市場的視頻社交網絡產品，可讓用戶結識新朋友並創建社區。所有該等海外社交網絡產品均聚焦於社交探索、視頻聊天及音頻陪伴，並通過視頻聊天室將用戶與其他用戶配對，讓志趣相投的用戶發現及發展良好的關係，幫助用戶結識潛在朋友。
集資用途
經扣除包銷傭金以及與全球發售有關的其他估計開支後，將收取的全球發售所得款項淨額（假設發售價為每股發售股份 3.20 港元（即發售價範圍的中位數））將約為 90.8 百萬港元。
擬將全球發售所得款項淨額用作以下用途：
- 約 25.0% 或 22.7 百萬港元，進一步多元化及豐富的產品、內容及服務；
- 約 35.0% 或 31.8 百萬港元，實施市場推廣計劃，以擴大用戶群及推廣品牌；
- 約 20.0% 或 18.1 百萬港元，選擇性收購或投資產品、服務及業務；
- 約 10.0% 或 9.1 百萬港元，增強研發及技術能力；
- 約 10.0% 或 9.1 百萬港元，營運資金及一般企業用途；
財務數據
跟一般直播平臺一樣，花房集團絕大部分收益產生自用戶購買並向主播打賞虛擬物品，以及音視頻直播產品上的其他服務。於用戶向主播打賞虛擬物品時確認收益。花房集團按全平臺收益分成政策規定的預先確定的比例分佔主播及╱或其相關的主播經紀公司所佔虛擬物品銷售總賬單的一部分。花椒介乎 40% 至 83%、六間房介乎 40% 至 70% 及奶糖，介乎 40% 至 85%。
花房集團近些年實現快速增長，主要由直播業務的增長所推動，亦由於收購六間房及 HOLLA 集團所致。絕大部分收益產生自音視頻直播業務，分別佔收益總額約 99.6%、99.6%、97.3%、97.9% 及 96.8%。
直播服務產生的收益由 2019 年的 2,819.4 百萬元增加至 2020 年的 3,669.6 百萬元，2021 年的人民幣 4,477.1 百萬元。2021 年頭五個月的人民幣 1,763.7 百萬元增加至截至 2022 年頭五個月的人民幣 2,020.9 百萬元。
收入穩步增加的同時，利潤方面卻有點奇怪。2019 年為 1.91298 億人民幣，2021 年 3.25023 億人民幣，但 2020 年卻虧損瞭 15.24671 億人民幣。
究其原因，在於與花椒－六間房合併有關，這項合併確認瞭 17.7777 億人民幣的商譽減值虧損，如果扣除這部分的話，那麼這三年的增長勢頭是一致的，雖然理論上不能這麼計算，隻是為瞭直觀看看。
花房集團這些年在毛利方面，在 24.9% 至 27.7% 之間波動，可以說是維持得蠻好。
More……
先說未來發展。
阿呆覺得，娛樂直播業務可以說是花房集團的絕對核心，因為這部分貢獻瞭超過九成以上的營收。
就直播市場而言，娛樂直播依舊是按收益計的最大市場。中國娛樂直播預計至 2026 年規模將達到人民幣 3170 億元，2020 年至 2026 年的復合年增長率為 18.9%
同樣的，全球音視頻社交娛樂市場於過去五年經歷強勁增長，預期於未來五年內保持穩定增長。全球音視頻社交娛樂市場由 2017 年的人民幣 4,113 億元增長至 2021 年的人民幣 15,663 億元，複合年增長率為 39.7%，並預期將於 2027 年達人民幣 35,160 億元，2021 年至 2027 年的複合年增長率為 14.4%。
所以說，花房集團仍然存在較大的發展空間，收益有望與市場發展共振進一步穩健提升。對於娛樂直播平臺來說，用戶是根本，而吸引用戶的，是主播提供的資訊，表現和個人魅力。那麼如何進一步提升用戶體驗、增強用戶粘性，就被擺在瞭突出的位置。即內容生態的活力決定著平臺的生命力。
再說競爭格局
競爭格局方面，中國娛樂直播市場包含眾多市場參與者，而由於市場競爭激烈，該等市場參與者業務相對不穩定及產品生命週期相對較短。
根據 7 月份易觀分析關於中國直播產業生態的歸類，花房集團所在的娛樂直播領域競爭也是很大。
隨著疫情改變消費者生活習慣，居傢時間逐漸增加，音視頻社交浪潮掀起。花房集團通過合並花椒與六間房，將行業領先的移動社交直播平臺與中國最早的音視頻社交和直播社區結合，構建起自我強化的在線社交娛樂生態。
出海新出路
面對國內激烈的競爭格局，花房集團邁出擴展海外社交業務的第一步——收購 HOLLA 集團。隨後陸續打造瞭面向北美和歐洲地區的社交産品 HOLLA、Monkey 和 Camsea，以及面向東南亞、中東和北非市場的 Omega，逐步完善國際化社交産品矩陣。
這些産品各具特色，比如，相比於 HOLLA 的簡潔設計，Monkey 整體更為潮流。用戶可以在 Monkey App 中收集虛擬貨幣——香蕉，在商城中兌換個性商品。多元的玩法逐漸吸引瞭大量海外用戶。截至今年 5 月 31 日，其海外社交網絡産品註冊用戶約為 1.13 億名。2020 年下半年，Monkey 在 App Store 美國自由社交網絡應用程序排行榜位居前五。
隨著全球音視頻社交娛樂市場穩定發展，海外業務有望成為花房收入增長的重要來源。全球音視頻社交娛樂市場 2021 年至 2027 年的復合年增長率為 14.4%，作為最早佈局全球音視頻社交領域的玩傢之一，花房集團將享受賽道擴容的紅利。
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