【公眾號：HKSecWiKi】 2022-12-13 10:10
昨天港新迎來三隻新股的首日表演，這堆新股中，最熱的濠景科技$濠暻科技.HK 的表現不出意料，暗盤和首日雙破發，首日的跌幅繼續擴大，收盤跌去 26.7%，98 個乙組和 30 個頂頭槌這次虧得不少
之前講過幾次，小盤股大熱必死是大概率的事！
當初預測肯定超購 50 倍，所以全部賬號已經撤銷瞭
剩下的花房$花房集團.HK 和高視也是沒有認購，高視$高視醫療.HK 基本面太爛和賣老股，暗盤和首日都是破發的，隻是跟上周五的陽光保險一樣，尾盤有 “任務” 在身，保平開收盤，你認購瞭也是一樣虧，大虧和小虧的區別罷瞭，而且還占用資金的時間成本
唯一的亮點就是花房，由於熱度並不高，那麼出妖也是情理之中
今天美皓就要登陸暗盤瞭，配售結果來看，由於下限定價且沒有超 50 倍，同時中簽率屬於套路分配，最後大概率有肉，這個當初我也想撤銷的，但已經為時已晚，隻有部分賬號打瞭，按照這個 6.14% 的中簽率來看，大概率我也不會中簽瞭
今天港新又迎來四隻新股，今天先來講下上美$上美股份.HK
一、上美打新分析
其實很多女同胞們對上美並不陌生，特別是年輕一代的
韓束都聽說過吧，就算男同志們對化妝品沒怎麼瞭解，那在電視節目中都應該看過韓束、一葉子等的廣告，比如出現在《蒙面歌王猜猜猜》、《非誠勿擾》、《快樂大本營》、《天天向上》等節目中，知名度還是很高的
上美目前主打三大品牌，分別是韓束、一葉子和紅色小象，這三大品牌占瞭總收入高達 90% 以上，當然瞭上美目前也在大力擴展其他品牌，但目前還是初期階段，收入不高，暫時可以忽略不計
既然是賣國妝的，那就好辦瞭，隻要把上美跟同行對比下，就知道這次認購的性價比如何瞭
目前港股暫無國妝企業上市，上美是第一傢，美股有完美日記的母公司逸仙電商，但是呢，這幾年還屬於虧損的，所以對比不瞭
那隻能拿 A 股的同行比瞭，而且啊，國妝類企業上市的根據地大多都喜歡選擇在 A 股
這裡特別說下，其實我幾年前，曾經比較深入的研究過上美的同行，在 A 股上市的珀萊雅，對於國妝類企業，可以說也在我的能力范圍圈內，再加多一句，國妝企業是個可以走牛的行業！
在 A 股的對標公司分別有：珀萊雅、貝泰妮、丸美股份，我把這行業的重點財務數據比較如下：
從以上數據中可以提煉出什麼結論？
① 首先，從估值上來看，上美是最便宜的，靜態扣非 PE 隻有 A 股幾傢的 31%-39%，便宜到發指
而且這裡的便宜，是結合之前 2019-2021 年三年年復合高達 84.48%(招股書有一點水分)，一邊是復合增速最高，一邊是卻是估值最低
如果把成長性和 PE 結合起來看，既是上圖中的 PEG 估值的話，上美僅有 0.27-0.32，而最高的是珀萊雅的 3.8 倍，同樣便宜到發指
② 如果再結合今年中報情況來看，隻有上美和丸美是真正切切的受到瞭 的影響，都是同比增速減少的，原因是上美大本營在上海，丸美大本營在廣東，今年上半年這兩個地方的 ，大夥都懂的
而浙江的珀萊雅和雲南的貝泰妮，相對好很多，中報扣非利潤都能做到同比增長
再結合毛利率看，毛利率通常代表一傢企業競爭力，這幾傢中，貝泰妮一騎絕塵，而剩下的幾傢差距不大，大傢都半斤八兩
總的結論是，上美無論競爭力還是過去的業績看，其實都跟 A 股的這幾傢並沒有什麼差距，而且，過去的 2019-2021 年，貝泰妮的扣非利潤增速是最強大的，但估值卻低到離譜
二、保薦人和基石分析
小摩、中信裡昂、中金為聯席保薦人，其中，中金為穩價人
小摩、中信的保薦成績，真的是不敢恭維，不過好在有中金在扛著，今年以來，中金浪子回頭金不換，作為穩價人，幾乎都能在首日尾盤穩住在發行價
如果這次上美看錯的話，可以等等中金的首日護盤，不至於會虧多少
基石：無基石，上美屬於大盤股瞭，但這次卻沒有基石，不知搞什麼名堂，不管什麼原因，通通都歸為利空處理！
綜上，保薦人方面有好有差，一正一負後，觀點為中性，而無基石是個大利空，這點要謹慎！
三、中簽率分析
寫文之際，由於基本沒有啥博主出分析文，而且濠景傷瞭大傢的心，兩大原因導致大傢都在觀望
不過我計算瞭下，無論是否超購 15 倍，大概率最終一手中簽率都高達 90%-100%
四、申購計劃和新股評級
綜上分析，上美股份並不比 A 股的幾傢國妝企業弱，但是估值無論是從 PE 方面，還是考慮成長性的 PEG 或者 PS 來看，都是變態般低估
本來這次想給個二品的新股評級，但由於這次沒有基石參與，總感覺哪裡有點怪怪的，算是一個比較大的利空，所以上美這次評為準二品新股評級，我會全部賬號現金滿上！
準二品說明：比二品新股評級稍微弱一些，如果首日港股大盤萎靡或者這波新股接連破發，則準二品大概率會小幅度破發；如果首日大盤或新股市場表現一般，則準二品會漲 5%-15% 之間；如果首日港股大盤或新股市場表現比較好，則準二品會漲 15%-25% 之間！
今天的解讀就到這啦，不知今天文章對你有沒幫助？我是讀財報說新股，一個愛好讀財報、專職港股打新和港美 A 三地投資，投資風格長線為主 + 短線為輔的普通投資者，我們下期見！#港股打新
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