【公眾號：HKSecWiKi】 2022-12-14 00:07
年底通過聆訊的新股越來越多，未來還將會有一大波新股來襲，今日美皓集團暗盤破發，果然參與人數多瞭不是好事，目前有 4 隻新股在招股，行來簡單分析上美股份和思派健康，給出評級和申購計劃。
1、上美股份
招股信息：
公司簡介：
上美股份是一傢多品牌化妝品公司，專註於護膚品及母嬰護理產品的開發、制造及銷售。於往績記錄期間，我們已成功在中國推出多個面向大眾市場的化妝品品牌。公司專註實行多品牌戰略，自成立以來，公司一直奉行該戰略。憑借近 20 年的運營歷史，如今我們為中國化妝品行業內擁有全面的多品牌發展、運營能力和專業知識的領跑者之一，成功打造瞭多個受歡迎化妝品品牌。
公司最初果斷地采取並堅持多品牌戰略，給予我們及時把握市場先機的優勢，讓我們從同業中脫穎而出。根據弗若斯特沙利文報告，於 2021 年，公司是唯一擁有兩個護膚品牌年零售額均超遇人民幣 15 億元的國貨化妝品公司。此外，紅色小象於 2021 年零售額已超過人民幣 18 億元，在中國市場國貨品牌母嬰護理產品中居首。同一份報告亦顯示，我們已自 2015 年至 2021 年連續七年按零售額計位列國貨化妝品公司前五名。
公司在中國成功創立韓束、一葉子及紅色小象等多個傢喻戶曉的品牌，積累廣泛的客戶群。根據弗若斯特沙利文報告，基於 2021 年消費者調查，公司是有兩品牌（即韓束和一葉子）在品牌知名度、購買喜好、受歡迎程度、推薦該品牌的可能性和回購意願方面位列國貨護膚品牌前十名的唯一一傢公司；同一份報告亦顯示，就受歡迎程度和回購意願而言，紅色小象在該兩項 2021 年調查中位列國貨母嬰護理品牌榜首。
我們品牌的穩健表現和持續成功使我們能夠在過去二十年來中國化妝品行業的演變過程中保持可持續增長和充滿活力的形象。為滿足消費者不斷變化的需求和偏好，我們致力開發和推出專註於不同新興化妝品細分市場並具有龐大增長潛力的新品牌。
以下為公司產品分類：
財務情況：
營收：2019 年營收 28.74 億人民幣，2020 年營收 33.81 億人民幣，2021 年營收 36.81 億人民幣，2022 年截至 6 月 30 日最近 12 月營收 30.49 億人民幣；
毛利：2019 年毛利 17.49 億人民幣，2020 年營收 21.86 億人民幣，2021 年營收 23.60 億人民幣，2022 年截至 6 月 30 日最近 12 月營收 19.6 億人民幣；
凈利潤：2019 年凈利 5940 萬人民幣，2020 年凈利 2.03 億人民幣，2021 年凈利 3.38 億人民幣，2022 年截至 6 月 30 日最近 12 月凈利 2.27 億人民幣；
一手中簽率：
上美股份全球發售股數3695.8萬股，每手股數 100 股，截至發稿，超購 0.21 倍，不會回撥，甲乙組各 18479 手，預計 3-5K 人參與，一手中簽率 100%。
綜合點評：
旗下兩個品牌韓束和一葉子品牌已經打出來瞭，在美妝護膚領域有一定的知名度，但從財報上可以看出，這兩年增速已經放緩，2022 年更是在下降，凈利率也隻有 10%，同樣賣面膜，巨子生物主打醫療面膜凈利率高達 50%，兩者沒法比，巨子生物 PE 也才 30 倍，而上美股份 26.49-31.32 倍，毫無吸引力，巨子生物當初都放棄申購瞭，這股沒理由參與。
牛榜評級：銅牛
申購計劃：
我放棄認購。
2、思派健康
招股信息：
公司簡介：
我們通過強大的技術平臺及數據賦能的運營能力，將中國醫療健康系統的患者、醫生、醫療機構、制藥公司及支付方聯系起來，並向彼等展示明確的價值。我們目前經營三條業務線，包括特藥藥房業務、醫生研究協助及健康保險服務。
按 2021 年的收入計算，我們的特藥藥房業務經營著最大的私營特藥藥房，而我們的醫生研究協助經營著最大的腫瘤現場管理組織 SMO，截至 2022 年 6 月 30 日，我們的健康保險服務通過我們連接中國 150 多個主要城市的醫院，全科醫生及專傢的健康服務提供商網絡服務約 2390 萬名加入我們健康保險計劃的會員。
以下為公司的業務結構圖：
IPO 前及基石投資者情況：
公司 IPO 前總共完成 8 輪融資，最後 F 輪完成於 2021 年 6 月 24 日，每股成本 2.2433 美元，約合 17.44 港元，投資後估值 17.21 億美元，約合 133.85 億港元，較發售價折讓 6.15%，所有 IPO 前投資者禁售期 6 個月。
財務情況：
營收：2019 年營收 10.39 億人民幣，2020 年營收 26.99 億人民幣，2021 年營收 34.73 億人民幣，2022 年截至 6 月 30 日最近一年營收 38.10 億人民幣；
毛利：2019 年毛利 8180.4 萬人民幣，2020 年毛利 1.86 億人民幣，2021 年毛利 2.83 億人民幣，2022 年截至 6 月 30 日最近一年毛利 3.41 億人民幣；
年內（虧損）：2019 年虧損 5.96 億人民幣，2020 年虧損10.42 億人民幣，2021 年虧損 37.48 億人民幣，2022 年截至 6 月 30 日最近一年虧損 15.77 億人民幣；
一手中簽率：
公司全球發售股數 991.94 萬股，每手股數 200 股，截至發稿，超購 1.07 倍，不會回撥，甲乙組各 2479.85 手，預計 3-5 千人參與，一手中簽率 25% 左右；申購 10 手穩一手。
綜合點評：
營收增速還可以，這次發行比例就 1.3%，貨比較少，看目前孖展情況比較冷門，這類新股放在以前可是很火的，現在也隻能投機參與。
牛榜評級：銅牛
申購計劃：
白嫖參與一下。
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