【公眾號:HKSecWiKi】 2023-01-05 19:50

一、公司簡介

$樂華娛樂.HK ,是國內集藝人經紀、藝人培訓、音樂制作、發行、虛擬藝人商業發展、綜藝節目形式授權及藝人相關衍生品銷等多項內容於一體的中國知名藝人管理公司。公司目前以藝人管理為基本框架,音樂 IP 制作運營和泛娛樂為輔,構建起三大互補業務板塊的文化娛樂平臺。

2014 年,樂華娛樂在韓國成立子公司樂華韓國,是中國首批實施 “國際化” 戰略並將業務擴展至海外的藝人管理公司之一。

樂華娛樂擁有 60 餘位藝人,涵蓋音樂、影視、綜藝等領域,成立十三年間先後推出多個受歡迎的藝人組合,擁有系統化的訓練生培育及專業化的藝人運營體系。公司擁有廣泛、多元及長期的合作夥伴,通過與主流媒體平臺合作,有效地將簽約藝人推廣到更廣泛的受眾。

二、基本面分析

2.1 財務數據,增長兇猛

營收方面:根據公司招股書,2019 年、2020 年、2021 年以及 2022 年截至 9 月 30 日,公司分別實現營收 6.31 億元、9.22 億元、12.90 億元、7.53 億元,復合年增長率高達 43.0%,營收增速還是比較快的。

利潤方面:2019 年、2020 年、2021 年以及截至 2022 年 9 月 30 日,公司實現毛利潤分別為 2.80 億元、4.93 億元、6.02 億元、3.01 億元,同期毛利率分別為 44.26%、53.47%、46.65%、39.98%。2019 年、2020 年、2021 年以及截至 2022 年 9 月 30 日公司實現利潤分別為 1.19 億元、2.92 億元、3.35 億元、13.45 億元(這個數據應該是搞錯瞭吧,利潤都超過瞭營收?),復合年增長率為 67.6%。

 

2.2 市場排名,國內第一

根據數據顯示,2021 年中國藝人管理行業市場規模為 612 億元,預計 2026 年市場規模將達到 1117 億元,復合年增長率為 12.8%,市場前景廣闊,但是由於行業特殊性,競爭格局還是比較分散,前 5 名參與者市場份額總共 9%,樂華娛樂排名第一,市場份額為 1.9%,第二名至第五名市場份額分別為 1.3%、0.9%、0.7%、0.7%。

2.3 三大業務,一馬當先

根據公司招股書顯示,目前業務主要有藝人管理、音樂 IP 制作及運營、泛娛樂三大業務板塊。其中藝人管理作為公司的絕對的支柱產業,2019 年-2021 年營收分別為 5.30 億元、8.08 億元、11.75 億元,復合年增長率為 48.90%(公司總營收復合年增長率為 43.0%),在當年總營收占比分別為 84.0%、87.7%、91%,逐年遞增。

藝人管理:目前公司共有簽約藝人 66 名以及參加訓練生計劃的訓練生 71 名。旗下藝人參演劇集有《理想照耀中國之抉擇》、《風起洛陽》及《冰球少年》,電影《革命者》、《建軍大業》及《建黨偉業》,以及綜藝節目《這!就是街舞》及《極限青春》。

 

音樂 IP 制作及運營:截止 2022 年 4 月 30 日,音樂 IP 庫擁有 1000 首公司簽約藝人制作發行的原創音樂錄像制品以及超過 5.6 萬首第三方版權持有人的音樂作品。值得一提的是,旗下藝人王一博先生制作的 2 首數字單曲《無感》和《我的世界守則》銷量分別超過 1700 萬張及 1500 萬張。

 

泛娛樂業務:主要指的是虛擬藝人商業發展、綜藝節目形式授權及藝人相關衍生品銷售。2020 年 11 月公司與業務夥伴合作培養虛擬藝人組合 A-SOUL 正式出道。

2.4 超高毛利,賺錢不愁

根據公司招股書顯示,2019 年至 2021 年,公司毛利潤分別為 2.80 億元、4.93 億元、6.02 億元,復合年增長率高達 70.12%,報告期間毛利率分別為 44.37%、53.47% 以及 46.67%,公司整體毛利率優勢凸顯。

樂華娛樂三大業務板塊中藝人管理占據絕對主導地位,且呈現出逐年遞增態勢。其中泛娛樂業務在 2021 年的毛利率高達 77.7%,不過泛娛樂在公司整體營收占比隻有 1.2%,主要是目前泛娛樂業務虛擬藝人組合 A-SOUL 也是剛推出不久,虛擬藝人團隊運營成本較低,未來隨著公司虛擬藝人的不斷增加,對於公司業績的提升將會有很大幫助。

三、基石及保薦人分析

公司共引進 4 名基石投資者,Sun Mass Energy 認購 790 萬美元,貓眼香港(港股上市公司貓眼旗下)認購 500 萬美元,丁世傢先生認購 500 萬美元,好贊資產認購 200 萬美元,總計認購 1990 萬美元。按照發行價中間價計算,認購股份總數占總發行數的 28.78%。根據協定,基石投資人的鎖定期為 12 個月。

四、中簽率分析

樂華娛樂香港公開發售 1200.6 萬股,每手 3000 股,合計 4002 手,目前孖展 1.05 倍,雖然最近港股打新有點回暖的意思,尤其是$星空華文.HK 和$GUANZE MEDICAL.HK 上市首日暴漲,再加上 2023 年的港股開門紅,打新的情緒有點被帶動起啦,但是最終大概率不會超過 15 倍,當然也就不會回撥,那麼甲乙組各獲 2001 手,按照 3000-4000 人申購,預計一手中簽率在 50%-70%,申購 5 手穩中一手。

 

五、新股的綜合分析及評級

最後總結下,樂華娛樂作為娛樂圈明星孵化器,質地還是很不錯的:

1、論基本面。公司營收保持高增長,復合年增長率高達 43%,發展勢頭強勁,公司三大業務毛利率均超過 44%,妥妥的賺錢小能手。

2、論知名度。旗下有知名藝人韓庚、王一博、范丞丞、軍孟美岐、吳宣儀等流量明星,公司在藝人管理方面,市占率排名第一。

3、論稀缺性。公司作為一傢藝人管理公司,無論是 A 股還是港股,目前都沒有可以對標的公司,絕對是明星孵化器第一股,也是娛樂圈第一明星孵化器。

竊以為,這極有可能又是一個大肉,當年$稻草熊娛樂.HK 上市首日大漲 80%,最近上市的娛樂股星空華文首日也暴漲 70%,期待樂華娛樂能有更好表現,二狗哥不為別的就沖著王一博必須摸一摸。

 

@長橋熱點 @長橋小喬 

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